Синдицированный кредит

Что такое синдицированный кредит

Синдицированные кредиты выдаются не одним банком, а несколькими одному заемщику. Это главное отличие от обычного кредитования, когда кредитором выступает всего один банк.

Выглядит схема синдицированного кредитования так:

1. Один банк привлекает другие финансово-кредитные учреждения, чтобы выдать займ на крупную сумму.
2. Привлеченные банки объединяются в синдикат. Во главе оказывается банк-агент, который и привлек все остальные учреждения.
3. Через банк-агент собираются деньги всех участников.
4. Заемщик получает нужную ему сумму именно от банка-агента. В дальнейшем заемщику придется контактировать именно с ним, а не со всеми участниками синдиката.

Понятно, что синдицированные кредиты всегда выдаются на крупную сумму. Иначе нет смысла привлекать другие банки, один кредитор мог справиться сам. Самый крупный синдицированный кредит в истории бизнеса получила компания General Electric, его сумма составила 25 миллиардов долларов.

Выделяют четыре формы синдикатов, в которые могут объединяться банки:

1. Клубный. Дружественные банки объединяются в закрытый синдикат и никого другого не привлекают.
2. Открытый. Участниками синдиката могут стать все желающие банки.
3. Временный. Банки объединяются на короткое время. Чаще всего для выдачи всего одного крупного займа.
4. Постоянный. Банки сотрудничают на постоянной основе, регулярно выдавая синдицированные кредиты.

Выделим основные особенности всех синдицированных кредитов:

1. Всегда выдаются несколькими банками.
2. Все банки-участники имеют равные права в сфере требования возврата долга, уплаты процентов и пеней.
3. К документам по кредиту имеют доступ все участники сделки.
4. Все остальные банки сразу узнают, если кто-то из других кредиторов решает изменить условия выдачи кредита.
5. Обычно сроки займов невелики — до 3 лет. Но для таких проектов, как, например, газопровод «Северный поток», синдикат банков выдал кредит на сумму 3,1 миллиарда евро на 16 лет.

Оставшиеся «вне закона» проблемы

В разработанный экспертным сообществом закон не вошли минимум два важных момента:

• вопросы банкротства;
• возможность участия в кредитовании иным образом.

Первый раздел касается правок в законодательство о банкротстве, что позволило бы урегулировать отношения между кредиторами в случае признания заемщика несостоятельным.

Предполагалось прописать, в каких случаях кредиторы могут самостоятельно заявлять требования, а также распределить роли кредитного управляющего и управляющего залогом. Нерешенность этих вопросом непременно обернется сложностями при реализации своих прав кредиторами. Каждый будет пытаться заявить собственное требование, что противоречит целям синдиката. Это существенное упущение.

Второй момент касается участия в кредите без непосредственного предоставления денег заемщику. В российском праве пока нет механизма передачи кредитором участия в финансировании без уступки требований. В международной практике такой инструмент существует — subparticipation («участие в кредите»).

Forbes считает, что без такого механизма российский рынок кредитования будет ограничен в развитии.

Основные разновидности синдицированного кредита

Виды синдицированных кредитов:

• Обеспеченные. При их получении заемщик получает специальную гарантию от правительства. Также у него имеется определенное ценное и дорогостоящее имущество, которое может выступать в качестве залога. Синдикат, состоящий из нескольких банков, принимает такие гарантии только от крупной фирмы, обладающей высоким кредитным рейтингом.
• Необеспеченные. Здесь риски кредитора полностью зависят от разных показателей деятельности компании-заемщика. Поэтому обычно такие займы выдаются исключительно тем организациям, которые обладают очень высоким международным кредитным рейтингом, а также отвечают основным требованиям надежности и стабильности.

• Совместно инициированными. Создается система из нескольких кредитов, предоставляемых одной компании-заемщику. В каждом договоре четко прописывается процентная ставка и срок, на который предоставляются заемные средства. Все эти условия в каждом договоре являются одинаковыми. Однако требования к заемщику со стороны кредиторов, входящих в синдикат, могут существенно отличаться. При таком займе назначается специальная организация, представленная банком-агентом, через нее осуществляются разные действия с синдицированным кредитом. Именно банк-агент выступает в качестве официального представителя всех банковских организаций, входящих в синдикат.
• Индивидуально инициированное. Такое кредитование предполагает, что первоначальный кредитор выдает ссуду заемщику. При этом он передает право требовать заемные средства иным лицам, являющимся участниками синдиката. Если заемщик не может погасить заем, то все банки составляют соглашение, в котором прописываются выполняемые в этом случае действия.
• Кредит без долей. Банк, являющийся организатором, выдает заем от своего имени, а условия его возврата прописываются в договоре. Именно эта организация занимается соглашениями с другими банками, входящими в синдикат, и является посредником.

Итак, синдицированный кредит может быть представлен в нескольких видах, каждый из которых обладает своими особенностями.

Условия кредитования

В период обретения любого синдицированного займа вернуть его требуется одинаковыми долями любому банку-кредитору. Ставки процента зачастую являются плавающими, однако обладающими собственными границами.

Любой заимодавец в результате обретет собственную величину средств лишь при условии полной выплаты целого займа. Из-за этого любой заимодавец теснейшим образом связывается с иными кредиторами и риски они имеют одинаковые. Когда заемщик теряет собственную платежеспособность, то его общий долг будет большим.

Представленные займы подписываются на период от 1 года до 5 лет. Сроки предоставления кредита при синдицировании в иных государствах сокращаются и равны 3 или 6 евродепозитам в месяц.

В развивающихся государствах периоды предоставления кредита равны 6-12 месяцам. Время выросло из-за того, что банковские учреждения не желают приумножать рискованные моменты невыплаты задолженности. Заемщики стараются не брать заемные средства на продолжительный период времени, когда проекты, на которые будут идти деньги, не считаются длительными по сроку.

Синдицированный заем реально оплатить досрочно без негативных санкций. Когда подобный заем применяется для соединения организаций, то рейтинг и платежеспособность фирмы возрастают. Подобная ситуация предоставляет вероятность оплаты рассматриваемого займа на лучших условиях, чем до соединения организаций.

Синдицированный кредит: в чем особенности

Случается, что компании нужен мегакредит, но столько средств не рискнет выдать ни один банк. А сразу несколько — предоставят. Займы у нескольких кредиторов называют синдицированными кредитами. Разбираемся, как они работают, какие у них есть особенности и преимущества.

Синдицированный кредит представляет собой кредит, выданный двумя, тремя или более банками по одному общему соглашению с заемщиком. Они договариваются, как поделить риски между собой. Объединение кредиторов в таком случае называют банковским синдикатом.

Это больше мировая практика, хотя и в России уже много лет выдают синдицированные кредиты. При этом закон о синдицированном кредите в РФ начал действовать только с 1 февраля 2018 года.

Он установил, что обязательным участником синдиката должен быть государственный Внешэкономбанк (ВЭБ).

Также в синдикат, согласно закону, могут войти российские и иностранные банки, международные финансовые организации и юридические лица, которым разрешено предоставлять кредиты.

Общие понятия кредитного рынка

Амортизируемый кредит —
(англ. amortized loan) – Кредит, погашаемый поэтапно несколькими платежамиБаллун-кредит —
(англ. balloon) – термин, используемый в отношение кредита, в рамках которого относительно небольшие суммы выплачиваются регулярно на начальном этапе, а выплата одной крупной части кредита осуществляется в дату окончательного погашения.Буллет-кредит или кредит с единовременным погашением —
(англ. bullet loan) – Кредит, проценты по которому выплачиваются с периодичностью, установленной кредитным соглашением, а основная часть долга (англ. principal) погашается единовременно по наступлении срока окончательного платежа.Клубный кредит —
(англ. club loan) – кредит, в рамках которого заемщик самостоятельно проводит синдикацию на рынке, используя банки, с которыми у него уже установлены партнерские взаимоотношения, и фактически выступая организатором и агентом. В рамках клубного кредита возможны различные структуры, однако документация оформляется одинаково с разными банками.Мультивалютный кредит —
(англ. multi-currency loan) – Кредит, в рамках которого заемщик может привлекать средства более чем в одной валютеОбеспеченный кредит —
(англ. secured loan) – кредит обеспеченный определенными активами или прибылью заемщика. Данные активы могут быть взысканы банком, если заемщик не сможет погасить задолженностьПредэкспортное финансирование —
(pre-export financing) — Средства, предоставляемые кредитной организацией под обеспечение в виде подтвержденных заказов от иностранных покупателей, и используемые экспортером для финансирования производства и поставки товаров в рамках контракта. Обычно экспортер заключает соглашение с покупателем, чтобы последний осуществлял выплаты в непосредственно кредитору.Промежуточный кредит —
(бридж кредит) — краткосрочный кредит на эксплуатационные расходы, либо на урегулирование срочной финансовой проблемыРевольверный кредит —
(англ. revolver, revolving loan) – банковская кредитная линия, по которой клиент (обычно) выплачивает комиссионные, и может брать и погашать средства по необходимости. Обычно, кредитная линия подразумевает фиксированный объем средств, предоставляемый банком на период нескольких лет.Синдицированный кредит —
(англ. participation loan, syndicated loan) — кредит, предоставляемый заёмщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях, в рамках одного кредитного соглашения.Срочный кредит —
(англ. term loan) – Кредит с фиксированной датой выборки и графиком платежей, в рамках которого основная часть долга обычно выплачивается равными частями (обычно раз в полгода)Субординированный кредит —
долг, держатели которого в случае банкротства заемщика получают деньги после полного обслуживания старшего долгаТрансграничные кредитные сделки —
(англ. сross-border loans) представляют собой любое кредитное соглашение, заключаемое между кредитором и заемщиком (заемщиком и несколькими кредиторами), находящимися в юрисдикции разных государств.Транш синдицированного кредита —
(англ. syndicated loan tranche)- одна из частей средств, предоставляемых в виде синдицированного кредита. Разные транши одного кредита могут иметь различные валюты, ставки, сроки погашения и другие существенные условия наравне с организаторами

Виды синдицированных кредитов

В соответствии с методикой определения синдицированных кредитов, изложенной в Приложении 4 к Инструкции Банка России от 03.12.2012 № 139-И (ранее аналогичное определение содержалось в Приложении 4 к Инструкции ЦБ РФ от 16.01.2004 N 110-И (ред. от 08.11.2010), утратившей силу с 01.01.2013), ЦБ РФ различает следующие виды синдицированных кредитов.

К совместно инициированному синдицированному кредиту относится совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами (участниками синдицированного кредита или синдиката) одному заёмщику, если в условиях каждого из договоров по предоставлению кредита, заключённых между заемщиком и кредиторами, указано, что:

• срок погашения обязательств заёмщика перед кредиторами и величина процентной ставки идентична для всех договоров;
• каждый кредитор обязан предоставить денежные средства заёмщику в размере и на условиях, предусмотренных отдельным двухсторонним договором;
• каждый кредитор обладает индивидуальным правом требования к заёмщику согласно условиям заключённого двухстороннего договора, и, соответственно, требования к заёмщику по возврату полученных денежных сумм носят индивидуальный характер и принадлежат каждому конкретному кредитору в размере и на условиях, предусмотренных заключёнными договорами;
• все расчёты по предоставлению и погашению кредита производятся через кредитную организацию, которая может одновременно являться кредитором (участником синдиката), исполняющую агентские функции (банк-агент);
• банк-агент действует от лица кредиторов на основании многостороннего соглашения, заключённого с кредиторами, которое содержит общие условия предоставления заёмщику синдицированного кредита (общий размер кредита и доли участия каждого банка, величину процентной ставки, срок погашения кредита), а также определяет взаимоотношения между кредиторами и банком-агентом.

К индивидуально инициированному синдицированному кредиту относится кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счёт заёмщику, права требования (их часть) по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьим лицам (банки — участники синдиката) при выполнении следующих условий:

• доля каждого банка — участника синдиката в совокупном объёме приобретаемых ими прав требования к заёмщику определяется соглашениями между банками — участниками синдиката и первоначальным кредитором и фиксируется в каждом отдельном договоре об уступке прав требования, заключённом между первоначальным кредитором и банком — участником синдиката;
• порядок действий банков — участников синдиката в случае неплатёжеспособности заёмщика, в том числе обращения взыскания на залог, иное обеспечение по кредиту в случае наличия такового определён многосторонним договором.

К синдицированному кредиту без определения долевых условий относится кредит, выданный банком — организатором синдицированного кредитования заёмщику от своего имени в соответствии с условиями заключённого с заёмщиком кредитного договора, при условии заключения банком — организатором синдиката кредитных договоров с третьими лицами, в которых определено, что указанные третьи лица:

• обязуются предоставить банку — организатору синдиката денежные средства не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк — организатор синдиката обязан предоставить заёмщику денежные средства в соответствии с условиями кредитного договора в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком — организатором синдиката заёмщику;
• вправе требовать платежей по основному долгу, процентам, а также иных выплат в размере, в котором заёмщик исполняет обязательства перед банком — организатором синдиката по предоставленному ему банком кредиту, не ранее момента реального осуществления соответствующих платежей.

Кредиты не относятся к синдицированным без определения долевых условий, если соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам или если банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заёмщиком соответствующих обязательств.

Кто может получить

Синдицированный кредит считается специфическим видом, поэтому рассчитывать на него могут только некоторые виды фирм, которые могут доказать свою платежеспособность и стабильность. Получить его могут компании:

• с хорошей кредитной историей;
• при наличии доступа к иностранным рынкам;
• при возможности предоставления особого заключения аудитора, сформированного по международным стандартам, которое объективно оценивает реальное финансовое положение фирмы.

Переговоры ведутся исключительно с банком, являющимся организатором синдиката. Перед заключением непосредственного договора составляется и подписывается предварительный контракт. В нем фиксируются основные условия сотрудничества организаций.

Какие требования предъявляются к фирмам-заемщикам

Для оформления займа должны учитываться некоторые условия:

• у потенциального заемщика должна иметься хорошая кредитная история;
• он должен быть платежеспособным и ответственным плательщиком;
• требуется наличие залога и поручительства;
• необходимо подготовить многочисленную документацию, подтверждающую долгий срок работы организации и получение ею высокой прибыли.

Условия кредитования

При оформлении кредита учитываются некоторые условия:

• возвращается кредит одинаковыми долями каждого банку, выступающему кредитором;
• устанавливаются обычно плавающие ставки процентов, но в пределах определенных лимитов;
• риски распределяются между всеми кредиторами;
• выдаются на срок от 1 года до 5 лет;
• наиболее предпочтительным для заемщиков считается оформление кредита на короткий срок.

Разрешено досрочно погашать синдицированный кредит, для чего не могут назначаться какие-либо санкции, причем при его оформлении для слияния организаций, рейтинг и надежность фирмы увеличиваются.

Сведения о правилах использования синдицированного кредита содержатся в статьях ГК и Инструкциях Банка России №180-И.

Условия предоставления кредита

Объем заемных средств – основная причина, почему юридические лица выбирают синдицированное кредитование. Заемщик получает возможность взять в долг у кредиторов суммы от 10 млн и выше. Деньги синдикаты предоставляют на краткосрочный и среднесрочный период. В среднем это 1-3 года. При проектном финансировании срок может достигать 10-15 лет. Кредит разрешено гасить досрочно без штрафных санкций.

Справка. С 2018 года в России запущена программа «Фабрика проектного финансирования». Это совместная инициатива Министерства экономики и развития с госкорпорацией «ВЭБ.РФ». Реализация крупных промышленных проектов идет за счет привлечения синдицированных кредитов. Банком-организатором выступает ВЭБ.

На кредитные средства вправе рассчитывать компании с бизнес-проектами стоимостью от 3 млрд рублей и окупаемостью до 20 лет.

Процентная ставка по синдицированному кредиту — плавающая. Она зависит от выполнения заемщиком определенных обязательств (ковенант), предусмотренных договором. Базой для расчета служат:

• LIBOR – Лондонская межбанковская ставка;
• MOSPRIME – независимая ставка для кредитов в рублях, сформированная Национальной финансовой ассоциацией;
• EURIBOR – европейская межбанковская ставка.

Пример: ставка по кредиту рассчитывается по формуле LIBOR + N%. N – величина премии на случай банкротства заемщика. Так, Совкомбанком подписано соглашение на получение синдицированного кредита размером 200 миллионов долларов от группы международных финансовых структур. Проценты по кредиту – 3M LIBOR (это 2,1% в настоящее время) + 1,7%. То есть 3,8%. Изменится межбанковская ставка, изменится и размер процентов по кредиту.

Важно! Кредиторы вправе потребовать у заемщика вернуть одолженные денежные средства раньше срока, если были нарушены особые условия, указанные в договоре

Очередные трудности

Законодатели не обратили внимания на две проблемы, которые создал новый документ. Во-первых, в законе прямо прописаны субъекты, которые могут стать участниками синдиката:

• отечественные и зарубежные банки;
• Внешэкономбанк;
• специально указанные в других законах лица;
• иностранные компании, наделенные зарубежным регулятором правом выдавать кредиты и займы.

Таким образом, любые зарубежные компании, выразившие желание участвовать в синдикатах по российскому праву, получили «зеленый свет». Зато отечественным запрещено принимать участие в синдицированном кредитовании (за исключением банков и «специальных лиц»). Но предприимчивые деловые россияне непременно найдут выход из ситуации: почти каждый состоятельный предприниматель имеет компанию на Кипре, которая сможет сделать то, что возбраняется отечественной.

Другая созданная авторами закона проблема бьет непосредственно по кредитному управляющему, точнее по его вознаграждению. Выполнение функций координатора – довольно трудоемкая работа. В международной практике труд кредитного управляющего оплачивает заемщик.

Однако российские законотворцы прямо прописали оплату деятельности координатора деньгами кредиторов. Банковскому сообществу так и не удалось добиться внесения в документ принципа, перекладывающего расходы на заемщика.

Но эксперты Forbes все же видят в новом законе больше достоинств, чем недостатков. Его принятие рассматривается как важный шаг на пути развития российского рынка синдицированного кредитования. Но все же для эффективной работы рынка необходимо совершенствовать законодательство и в верном направлении развивать практику применения данного закона.

Достоинства и недостатки синдицированного кредитования

Из плюсов стоит выделить:

• при синдицированном кредитовании не нужно уплачивать многочисленные дополнительные платежи, в виде комиссий и налогов;
• заемщик сможет получить нужную сумму для реализации крупного проекта;
• условия по кредитованию действительно очень выгодные;
• кредит можно досрочно погасить, если это необходимо, или пролонгировать;
• соискатель самостоятельно определяет, какие банки входят в синдикат, что дает возможность получить кредит на подходящих условиях;
• для получения кредита подготавливается стандартный пакет документации. Никаких особых требований к отчетности не предъявляется.

Синдицированное кредитование в России не слишком развито — и это основной его минус. Лишь небольшое число банков занимается подобными операциями. Соответственно, получить кредит такого формата в РФ крайне сложно.

Что такое синдицированный кредит

Наиболее распространенный способ кредитования реализуется по следующей схеме: один кредитор предоставляет некоторую сумму одному заемщику (или заемщику с созаемщиками) и получает за это оплату в виде процентов. Между ними заключается двусторонний договор, закрепляющий все условия сделки.

Синдицированный кредит – это форма привлечения заемных средств, при которой объединяются два и более кредитора и дают деньги в долг под проценты одному заемщику. Такое объединение называется синдикатом

Важно, что кредитование происходит в рамках единого соглашения

Пример. Российская компания «РусАЛ» в сентябре 2019 года привлекла синдицированный кредит в размере 750 млн долларов. В синдикат вошли нидерландская группа компаний ING и французский инвестиционный банк Natifix.

До 2018 года в России не было законодательного акта, четко регулирующего синдицированное кредитование. Хотя практика выдачи займов несколькими кредиторами одному кредитополучателю существовала с середины 1990-х годов. Был даже разработан типовой договор. Однако он вызывал множество дискуссий по поводу своего содержания.

Ситуация изменилась со вступлением в силу Федерального закона №486-ФЗ «О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные актов Российской федерации».

Нормативный документ закрепил следующие положения:

• взять кредит вправе только юридические лица либо индивидуальные предприниматели;
• кредиторами могут выступать банки, международные финансовые структуры, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов и другие кредитные организации;
• одалживать разрешено только деньги;
• договор заключается исключительно в письменной форме;
• участники синдиката большинством голосов выбирают кредитного управляющего;
• каждый кредитор несет индивидуальную ответственность перед заемщиком и не отвечает за исполнение обязательств другими участниками синдиката.

Плюсы и минусы

К положительным моментам синдицированного займа стоит причислить:

1. Цену финансирования. У заемщика нет необходимости в выплатах дополнительных платежей.
2. Условия финансового обеспечения. Получение синдицированного кредитования предоставляет возможность заемщику договариваться с банковскими учреждениями-заимодавцами обслуживать кредит, а также о порядке применения и оплаты, о возможности досрочного платежа и т.д. За счет этого можно более гибко и результативно применять полученный заем.
3. Выбор участников соглашения. Заемщик способен заранее с кредитной организацией выявить последующих инвесторов. Это поможет не допустить нежелательных для заемщика кредиторов.
4. Более лояльные требования к отчетам и меньшие издержки за юридические и аудиторские услуги.

К отрицательным сторонам синдицированного займа стоит отнести:

1. Отсутствие специалистов по синдицированию в России.
2. Пониженная потребность со стороны банковских учреждений Российской Федерации.

Выводы

Синдицированное кредитование имеет определенные достоинства, как с точки зрения заемщика, так и с точки зрения банков-участников. Для заемщика, прежде всего, эта форма кредитования позволяет привлечь с рынка ресурсы в объемах, сопоставимых с облигационными займами. Повышается и укрепляется репутация заемщика, расширяется круг потенциально заинтересованных в сотрудничестве с ним банков, он экономит на банковских издержках (по сравнению с привлечением отдельных кредитов от разных банков). Расширяется база его банков-партнеров. Поскольку такие сделки носят публичный характер, они, как правило, освещаются в средствах массовой информации, что идет на пользу имиджу заемщика. Снижается риск зависимости от одного кредитора, а зависимость от рыночных условий невысока. Облегчается путь для последующих операций заемщика на рынке капиталов.

Участие банков в синдицированных кредитах позволяет им диверсифицировать кредитный портфель и снизить кредитные риски, привлечь нового клиента, сэкономить на операционных издержках, снизить риски невозврата кредита. Помимо привлечения новых клиентов синдицированный кредит расширяет возможности имеющейся клиентуры и позволяет ее удержать. Публичность сделки также является преимуществом, если иметь в виду реноме банка-организатора. Кроме того, при синдицированных кредитах с обеспечением кредитор снижает риск невозврата и одновременно получает реальные активы или права требования в залог (в отличие от облигационных займов). Организация банковских пулов содействует развитию и расширению сотрудничества между банками-участниками. Немаловажным обстоятельством является также то, что и банк-организатор, и банк-агент (тот и другой часто в одном лице) помимо процентов по кредиту получают приличный доход в виде комиссионного вознаграждения.

В.И.Путилин

Эксперт

в области международного банкинга